回购正逐渐演变为上市券商常态化市值管理手段。
据Wind数据统计，“9·24”以来已有十余家券商股实施股票回购，合计金额超25亿元。2026年，券商板块的回购动作仍在持续，红塔证券和国投资本回购计划尚未完成。
从用途看，券商股票回购目的高度聚焦于市值管理与股权激励，尤其是前者。而随着政策引导不断强化，这一趋势有望强化。根据券商中国记者梳理投资者交流纪要，有券商表态称将适时采取股份回购促进公司投资价值合理反映。
券商股票回购进展“回头看”
自新“国九条”后，A股市场回购规模持续扩大，从绝对金额看，券商板块所占比重虽然不高，但其积极响应政策，在关键节点出手，成为资本市场信心修复的重要观察窗口。尤其是2025年4月，受美国“对等关税”政策影响，A股出现大幅震荡行情，多家券商积极宣布回购提振信心。
据Wind数据统计，2024年9月24日以来有十余家券商都进行了股票回购，如今再回头看最新实施进展：西部证券、国金证券、华安证券、中泰证券、东方证券、财通证券、国泰海通、华泰证券、天风证券等券商都如期完成了回购计划，其间回购金额为25.12亿元，（不含交易费用，下同）。仅2025年上半年，上市券商回购金额就达到13.52亿元。
在已完成回购计划的券商股中，国泰海通回购规模最高，为12.15亿元，华创云信前后回购两次，合计花费近8亿元，中泰证券约3亿元，财通证券也接近3亿元，东方证券和天风证券为2.5亿元。
截至目前，仅国投资本、红塔证券的股票回购计划尚未完成。根据最新公告，国投资本拟回购股票金额在2亿元-4亿元之间。截至2026年1月31日，该公司已累计回购股份占公司总股本的比例为0.0498%，已支付的总金额为2448万元。红塔证券拟使用自有资金1亿元（含）至2亿元（含）回购股票，截至2026年1月31日，已累计回购股份占公司总股本的比例为0.340%，已支付的总金额为1.40亿元。
回购成为市值管理重要工具
券商股票回购目的高度聚焦于市值管理与股权激励。经券商中国记者梳理公告，在前述已完成或正在实施股票回购的券商中，华泰证券、国泰海通（有两次）是基于股权激励注销，为定向回购。
以国泰海通为例，根据其2026年1月末发布的公告，基于2024年9月29日至2025年9月28日，公司A股限制性股票激励计划50名预留授予激励对象中共有3名激励对象存在涉嫌违法犯罪（1人）或绩效考核未完全达标（2人）的情况，公司拟对其获授的全部或部分限制性股票予以回购并注销，用于本次回购的资金总额为47万元。
其他券商则是通过集中竞价方式进行回购，其中国投资本回购用于转换公司可转债，西部证券为实施股权激励或员工持股计划，余下券商均是出于维护公司价值及股东权益。比如财通证券在预案公告中提到，为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，稳定及提升公司价值，基于对公司未来发展的信心回购部分公司股份。
上述基于市值管理回购股票的券商中，部分券商选择注销并减少注册资本。如中泰证券、华安证券、天风证券在一开始就选择了注销式回购，国金证券是将部分股份用途变更为注销，并称这是为了维护广大投资者利益，提高公司长期投资价值。另有一些券商拟择机采用集中竞价交易方式予以出售，如东方证券、财通证券，不过这两家公司也提到，若在3年内未实施出售，未实施部分履行相关程序后将予以注销。
不过，虽然进行回购的券商数量和回购规模较以往明显增多，但就整个券商板块而言，尚不算普遍。券商中国记者梳理多家券商的投资者交流纪要发现，部分股价长期表现不振的券商，投资者对其“是否有回购意向”抱有期待。而在业内看来，在政策指引下，回购将成为上市公司市值管理的常态化工具。
根据投资者交流纪要，山西证券、国元证券已表态称，将根据市场情况，适时采取股份回购、督促股东增持等多种措施，促进公司投资价值合理反映，西南证券也表态称对行业回购情况保持高度关注。券商中国记者注意到，华创云信近日发布了2025年—2027年估值提升计划，其中也提到其已完成五期股份回购，未来还将结合自身发展和资金需求，努力提升股东回报水平，与股东共享公司发展成果。
排版：汪云鹏
校对：苏焕文
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